名家精選》林奇芬／市場上沖下洗 看葉倫臉色～大昌證劵新店分公司李建燁

▲美元升息還是不升息，牽動了國際資金流向。（圖／NOWnews製

今年以來最戲劇化的走勢，是美元升息還是不升息，牽動了國際資金流向。接下來，讓市場上沖下洗的，將是聯準會葉倫的一句話。

2015年美元升息話題喊了一整年，最終到12月才終於升了一碼。這一個動作，對金融市場帶來不小殺傷力，美元強、新興市場貨幣崩跌，讓許多新興市場股市大幅修正。

進入2016年美國升息動作卻大轉向，升息似乎暫時停止?此激勵了市場信心，讓資金再度湧入跌深的新興市場，並帶來短期的大反彈走勢。只是，這個走勢能否持續，就要看美元接下來動向了。

美國經濟符合升息條件

按照目前美國經濟情勢來看，失業率已經跌到5%以下，通膨率也在2%以下，早就符合持續升息條件。但3月在歐央、日本採取負利率政策下，聯準會升息腳步卻遲疑了。

不僅3月份聯準會沒有升息動作，甚至還把全年利率目標降為0.9%，意思是今年內只會升息2次。從這個訊息判斷，聯準會打算把升息腳步放得很小、很慢。

美元不升息，立刻帶動了聰明資金大流動。跌深的新興市場貨幣、原物料，立刻大反彈。不僅俄羅斯、巴西，起死回生，連外資過年前持續賣超的台股，也在年後資金大回流，新台幣急升。

投機資金流竄，流向跌深市場

換句話說，目前還是資金行情，但是，資金來源不是歐央、日央的貨幣寬鬆，更關鍵的是聯準會升不升息。

若市場預期，聯準會暫時沒有升息意圖，則新興市場、原物料還有續強空間，若市場預期聯準會升息機率升高時，這些投機資金就會跑掉，新興市場與原物料下跌壓力大。

觀察美元指數走勢，從2月初還在99.6的高檔，到4月12日最低跌至93.6，跌幅6%。而這段期間布蘭特原油從每桶33.5美元，彈升到43.3美元，漲幅29%。俄羅斯股市RTSI指數從744大漲至911，漲幅22%。

6月升息敏感度升高

目前市場預估，聯準會4月升息機率極低，最快可能要到6月，因此，短時間似乎資金行情還可續燒。但接近6月時，市場可能又要開始猜測，聯準會升不升息的話題了，此又將牽動市場激烈震盪。

葉倫一句話，將持續影響著全球金融市場。而全球領袖馬首是瞻，關注的不是歐巴馬，而是葉倫說甚麼。

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